หุ้น WPH – สรุป OPPDAY 2022Q3

สรุปประเด็นสำคัญ

– มีอยู่ 3 โรงพยาบาล ได้แก่ ตรัง (กำลังเปิดศูนย์ทางเดินอาหารและหัวใจเพิ่ม) 120 เตียง อ่าวนาง 59 เตียง และสมุย (กำลังจะเปิดในเดือนกุมภาพันธ์ปีหน้า) 53 เตียง

– ได้รางวัล AIA Hospital award 2022

– รายได้ Q3/65 อยูที่ 307 ลบ. เป็นสัดส่วนโควิด 15% ของรายได้รวมลดลงเรื่อยๆ จากไตรมาสก่อนๆ ดังนี้ Q4/64 ที่ 65%  Q1/65 ที่ 36% และ Q2/65 ที่ 27%

– GPM 33.6% และ NPM 15.7%

– สัดส่วน Q3/65 รายได้ส่วนใหญ่ยังมาจากคนไทย 96.9% และต่างชาติ 3.1% ส่วนของต่างชาติยังน้อยอยู่เนื่องจาก Q2 และ Q3 เป็น Low season ของการท่องเที่ยว รายได้ในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายนที่เห็นมีการเติบโตของรายได้ต่างชาติก้าวกระโดด

– Breakdown รายได้ตามคลินิกผู้ป่วยนอกหลักๆ มาจาก 4 คลินิก ได้แก่

1. อุบัติเหตุ สัดส่วน 25% +147% YoY

2. อายุรกรรม 15% +17% YoY  

3. กระดูกและข้อ 11% +18% YoY

4. เด็ก 8% +274% YoY ตามการเปิดเรียน

อีกศูนย์ที่เติบโตได้ดี (ตัดส่วนที่เกี่ยวข้องกับโควิดออก) คือศูนย์ตรวจสุขภาพ +173% จากการเปิดตึกใหม่ อาคารสุขภาพดี

– COGS 204 ลบ. +4.6% YoY เพิ่มขึ้นตามผู้ป่วยปกติที่เพิ่มขึ้น

– กำไร Q3/65 ที่ 48.5 ลบ. -37% YoY จาก

1. ปีก่อนมีมาภาษีรับคืน 8 ลบ.

2. ค่าใช้จ่ายสำหรับเตรียมความพร้อมพนักงานที่สมุย 3 ลบ.

3. ค่าใช้จ่ายปรับปรุงโรงพยาบาลเป็น One-time 3 ลบ. 

– จำนวนผู้ป่วยนอก Q3/65 จำนวน 38,300 คน ค่อยๆ ลดลงตามผู้ป่วยโควิดและการฉีควัคซีนโควิดที่ลดลง และมีรายได้ OPD ต่อวันต่อหัวที่ 2,543 บาท ขึ้นมาจาก Q3/64 ที่ 1,779 บาท แต่ใกล้เคียงกับ Q2/65

– จำนวนผู้ป่วยใน Q3/65 จำนวน 5,764 คน เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ส่วนรายได้ต่อผู้ป่วย 1 คนลดลงเหลือ 36,360 บาท แต่รายได้ต่อวันนอนทรงตัวอยู่ที่ 14,072 บาท เนื่องจากรายได้ต่อวันนอนของผู้ป่วยโควิดค่อนข้างน้อย เพราะ Length of stay (LOS) นานเฉลี่ย 12 วัน 

– ณ ปัจจุบันเตียงค่อนข้างเต็มโดยเฉพาะที่ตรัง Occ rate 96% บางวันเตียงไม่พอ

– สัดส่วนผู้ป่วยเงินสด 40% และลูกค้าเงินเชื่อ 60% ในพอร์ตลูกค้าเงินเชื่อเป็นประกัน 81%

– D/E 0.96 เท่า

•         Business update

– เป้ารายได้ปีหน้า 1,600 ลบ. แบ่งเป็นตรัง 910 ลบ. อ่าวนาง 450 ลบ. สมุย 240 ลบ. และปี 67 ที่ 1,840 ลบ.

– ตั้งเป้า NPM 15%

– การเติบโตของแต่ละโรงพยาบาล

1. ตรัง: สร้าง ICU ใหม่ มี Capacity เพิ่มจากเดิม +150% เปิดมาแล้ว 2-3 เดือน รายได้เพิ่มขึ้นจากเดิมเกือบ 100% เน้นเพิ่มแพทย์เฉพาะทาง ได้แก่ สมอง หัวใจ ทางเดินอาหาร และต่อมไร้ท่อ เพื่อเพิ่มความมั่นใจให้ผู้ป่วย

2. อ่าวนาง: ค่อนข้างพอใจกับผลประกอบการเนื่องจากมี Market share ถึง 66% หรือ 2 ใน 3 จากทั้งจังหวัดกระบี่ Occ rate เกิน 80% เกือบทุกวัน และมีจำนวนเตียงค่อนข้างน้อยเพียง 59 เตียง จึงมีแผนเปิดอ่าวนางเฟส 2 จะทำแบบครบวงจร ใช้งบประมาณไม่มากเมื่อเทียบกับการสร้างโรงพยาบาลใหม่ ไม่เกิน 1 ใน 3 ของโรงพยาบาลใหม่ทั้งตึก เป็นโรงพยาบาลที่ได้ประโยชน์เต็มๆจากการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น

3. สมุย: พร้อมเปิดใน Q1 ปีหน้า วันที่ 18 ก.พ. 2566 เป็นทางเลือกใหม่ให้กับผู้ป่วยในสมุยเพราะมีการทำ Survey กับคนพื้นที่ก่อนแล้ว ถึงแม้จะมีโรงพยาบาลเจ้าใหญ่ตั้งอยู่แล้ว แต่ตั้ง Pricing สูงมาก คิดว่าวัฒนแพทย์ สมุยจะสามารถปิด Gap เรื่องของราคาและคุณภาพการบริหารให้กับคนพื้นที่ได้ ตอนนี้งานโครงสร้างเสร็จแล้ว งานระบบ 75% และที่เหลือคืองานตกแต่งภายใน ส่วนการหาบุคลากรต้องการบุคลากรทางการแพทย์ทั้งหมด 102 คน ตอนนี้หาได้แล้ว 74 คน ไม่ได้กังวล

Q&A

– ค่าเสื่อมที่สมุยไตรมาสละ 7 ลบ. หากทำรายได้ 240 ลบ. ตามที่ตั้งเป้าได้ EBITDA จะเป็นบวกตั้งแต่ปีแรก

– ตอนนี้เลื่อนแผน M&A ออกไป เพราะมาโฟกัสที่การเพิ่ม Capacity ที่อ่าวนาง เนื่องจากมีความคุ้มค่าต่อเงินลงทุนสูงกว่า

– สาขาสมุยหากมี U-rate เกิน 40% จะสามารถ Breakeven ในเชิง EBITDA ได้ ส่วนการ Breakeven ในเชิง Bottom line คาดว่าจะทำได้ในปีที่ 2 ของการเปิดโรงพยาบาล

กราฟกำไรรายไตรมาส

▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬
🎁 แอด Line มีของแจก ฟรี!!!
Line id : @MrStock
📱 Line : https://MrStock.me/line
( คลิก ที่ลิ้งก์เพื่อแอดเพื่อนได้เลย)