หุ้น MICRO – สรุป OPPDAY 2022Q3

สรุปประเด็นสำคัญ

– ได้ใบอนุญาตปล่อย P-loan เมื่อเดือนที่แล้วจาก ธปท. และออกหุ้นกู้ครั้งที่ 2 จำนวนเงิน 827 ลบ.

– โครงสร้างธุรกิจคล้ายเดิม

1. ถือ Micro insure broker (MIB) 99.99% ทำมาครบ 1 ปี ตอนนี้ Breakeven แล้ว

2. ถือ Micro fin (MFIN) 99.99% ทำธุรกิจ P-loan จะเริ่มปล่อยช่วงปีหน้า เนื่องจากรอดูคุณภาพของลูกหนี้ให้นิ่งก่อน

3. ถือ Micro plus leasing (MPLUS) 51% เพิ่งเริ่มปล่อยเมื่อเดือนมิถุนายน จนถึงปิดไตรมาส 3 ปล่อยไปแล้วประมาณ 300 ลบ.

– พอร์ตปิดไตรมาส 3 อยู่ที่ 4,785 ลบ. มีมอเตอร์ไซค์ 317 ลบ.

– สาขามีทั้งหมด 25 สาขา ส่วนสินเชื่อมอเตอร์ไซด์มีบริการอยู่ใน 8 สาขา

– ตัวเลขโอนรถบรรทุกใน Q3 ปีนี้สูงขึ้นกว่าปีก่อนเล็กน้อย แต่ Market share ของ MICRO เพิ่มเยอะ ขึ้นมากเป็น 9.6% จากปี 2020 ที่ 5.8% และ 2021 ที่ 8.9%

– ตัวเลขจดทะเบียนรถมอเตอร์ไซค์ใหม่โตค่อนข้างดีเทียบกับปีที่แล้ว 9 เดือนอยู่ที่ 1.5 ล้านคัน ปีที่แล้ว 1.32 ล้านคัน มี Market share ยังน้อยมาก 0.3% ตัวเลขเดือน 10 เริ่มดรอปลงเหลือ 1.4-1.5 แสนคัน

– New loan Q3 ดรอปจาก Q2 เยอะ เนื่องจากเน้นคัดกรองคุณภาพลูกหนี้มากขึ้น แต่ New loan 9 เดือนยัง +33.6% YoY

– รายได้ 9 เดือน +38.4% ตามพอร์ตที่เพิ่มขึ้น แต่กำไรลดลงเยอะ -44.7% เหลือ 78 ลบ. จากค่าใช้จ่ายบุคลากร การตั้งสำรอง การยึดรถและดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น

– D/E 1.44 เท่า

– NPL 4.61% ขึ้นมาจากปิดปีก่อน 3.47% ทำให้ Credit cost ขึ้นมาสูงมากที่ 6.5% จากปีก่อน 4.9%

– Coverage ratio 98.63% ลดลงเรื่อยๆ

– NIM ดรอปเหลือ 13.1% จากปีก่อนที่ 13.9% มาจาก Yield ที่ลดลงเล็กน้อยและ COF ที่สูงขึ้นมาก จาก 4.6 เป็น 5.5% จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่

– Cost to income ขยับขึ้นตามการขยายสาขาอยู่ที่ 39.1%

•         Outlook

– บริษัทขยายสาขาปีนี้ 6 สาขาจบตั้งแต่เดือน 5 แต่พอเข้าเดือน 6 เจอเหตุการณ์ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นทำให้คุณภาพลูกหนี้แย่ลง แต่ตอนนี้ราคาน้ำมันเริ่มลง และการเปิดประเทศมากขึ้น บริษัทเชื่อว่าเศรษฐกิจจะดี ในปีหน้า

– พอร์ตสิ้นปีนี้น่าจะจบแถว 4,900-5,000 ลบ. หรือ +30% YoY ตามเป้า ถึงแม้ว่า New loan ของรถบรรทุกจะไม่ถึงเป้า (เป้า 2,600-2,800) คิดว่าทำได้เพียง 2,200 ลบ. แต่มีส่วนของมอเตอร์ไซด์เข้ามาเสริม 400-600 ลบ.

– NPL คงลดลงมาได้ราว 4% ไม่ถึงเป้า 3% ที่ตั้งไว้

Q&A

– บริษัทเห็นสัญญาณคุณภาพหนี้เสีย ตั้งแต่ช่วงเดือนมิถุนายนทำให้ไตรมาส 3 ปล่อยลดลงกว่าการใช้เกณฑ์ปกติ 30%

– ภาพ Q4 ดีขึ้นจาก Q3 แต่ยังไม่ได้เป็นภาพที่ดีเหมือนปีก่อน

– เดือนหนึ่งจะมีลูกค้าเข้ามาขอสินเชื่อมอเตอร์ไซด์ประมาณ 2 พัน Application หากปล่อยทั้งหมดจะได้สินเชื่อใหม่ที่ 140-150 ลบ. แต่ช่วงแรกบริษัทมี Reject rate 40% เพื่อคัดกรองคุณภาพลูกหนี้ มี Maximum ในการปล่อยราว 70-80 ลบ. ต่อเดือน

– ปัจจุบัน Micro plus ปล่อย Effective rate ราว 30% ในปีหน้าที่ถูกปรับดอกเบี้ยลง บริษัทจะเพิ่มการคัดกรองให้มากขึ้นมาชดเชย เพิ่มการขายประกันและหาช่องทางการลดค่าใช้จ่าย

– การเพิ่ม Yield ทำได้ยากอย่างรถบรรทุกบริษัทคิดสูงกว่าเจ้าอื่นอยู่แล้ว หากคู่แข่งเพิ่มดอกเบี้ยก็อาจเป็นโอกาสของ MICRO ส่วนเช่าซื้อมอเตอร์ไซค์ก็คงยากเพราะถูก สคบ. คุม

กราฟกำไรรายไตรมาส

▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬
🎁 แอด Line มีของแจก ฟรี!!!
Line id : @MrStock
📱 Line : https://MrStock.me/line
( คลิก ที่ลิ้งก์เพื่อแอดเพื่อนได้เลย)