หุ้น ASK – สรุป OPPDAY 2022Q1

สรุปประเด็นสำคัญ

– New loan 9,114 ลบ. +28% YoY

– รายได้ดอกเบี้ย 1,111 ลบ. +34% YoY ตามขนาดพอร์ตที่เพิ่มขึ้น ส่วนรายได้ค่าบริการ 164 ลบ. +45% YoY สัดส่วนรายได้หลักยังมาจากเช่าซื้อ 73% Direct loan 11% Insurance broker 11% และอื่นๆ 5%

– SG&A เพิ่มแค่ 1% และการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นเยอะจาก 99 ลบ. เป็น 291 ลบ. (สูงจากการ Write-off 148 ลบ. และตั้ง Management overlay ไป 86 ลบ.) ทำให้ภาพรวมกำไร +27% อยู่ที่ 351 ลบ.

– Interest rate 8.04% เพิ่มขึ้นได้เล็กน้อย Interest expense 2.61% ใกล้เคียงกับปีก่อน Spread 5.43% สูงกว่า Q1 ปีก่อนที่ 4.95%

– Credit cost 2.1% สูงกว่าปีก่อนที่ 1.68% จากการ Write-off และตั้ง Management overlay

– Cost to income ทำได้ดีขึ้นเรื่อยๆ อยู่ที่ 27.38% ดีกว่า Q1 ปีก่อนที่ 37.86%

– D/E 5.26 เท่า ยังคงสูงอยู่

– ขนาดพอร์ตตอนนี้ 59,398 ลบ. +7% QoQ เป็นพอร์ตเช่าซื้อเป็นหลัก 90% และลูกค้าส่วนใหญ่เป็นรถบรรทุก 64% รถส่วนบุคคล 10% และ Machine 9%

– NPL ลดลงเหลือ 2.56%

– Coverage ratio 96% สูงขึ้นจาก Q1 ปีก่อนที่ 82%

Q&A

– เป้ายอดปล่อย 37,000 ลบ. หลักๆ จากรถบรรทุกทั้งใหม่และเก่าประมาณ 3 หมื่น ลบ. โดย 5 เดือนแรกของปีนี้ปล่อยไปแล้วประมาณ 15,000 ลบ.

– ความกังวลคือราคาน้ำมันที่สูงขึ้นค่อนข้างรุนแรง ซึ่งกลุ่มลูกค้าหลักคือรถบรรทุกต้องใช้การบริโภคเป็นหลัก แต่ข้อดีของการปล่อยสินเชื่อรถบรรทุกคือลูกค้าแทบทั้งหมดนำไปใช้เพื่อการทำงานหารายได้ บริษัทประเมินว่าลูกค้าประมาณ 50-60% มีการทำสัญญาเพื่อรองรับความผันผวนของราคาน้ำมัน ส่วนที่เหลือซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายย่อยก็ต้องไปขอเจรจากับผู้ว่าจ้าง ซึ่งก็เริ่มเห็นบางรายที่จ่ายได้ไม่ตรงตามกำหนด บริษัทเห็นสัญญาณมาตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว และมีการเตรียมทีมงานเพื่อช่วย Support ลูกค้า (เป็นทีมเดียวกับที่ช่วยเหลือลูกค้าตอนโควิด) และมองว่าปัญหาค่าน้ำมันเบากว่าโควิดเยอะ จึงไม่ค่อยกังวล อีกเรื่องหนึ่งคือดอกเบี้ยขาขึ้น ซึ่งตอนนี้บริษัทก็ได้ดำเนินการในการ Fix ดอกเบี้ยเป็น Long-term กว่า 85% แล้ว ปีนี้คงไม่กระทบ แต่ปีหน้าอาจเพิ่มขึ้นในส่วน 15% ที่เหลือ บริษัทก็พยายามเพิ่ม Product ที่มี Yield สูงขึ้น เช่น จำนำทะเบียนและสินเชื่อ SME

– การแข่งขันในตลาดไม่รุนแรง และยังไม่มีเจ้าใหม่ที่บริษัทเห็นแล้วน่ากังวล

– สถานการณ์ขาดแคลนรถบรรทุกยังคงมีอยู่ และการต่อรถใหม่ก็ล่าช้าต่อเนื่องมาตั้งแต่ปีที่แล้ว แต่จำนวนลูกค้าและ Demand ก็ยังเพิ่มขึ้น กระจายไปในหลาย Sector ทั้ง Logistics พืชผลทางการเกษตร ก่อสร้าง รวมถึงส่งออกก็ยังดีอยู่

– สถานการณ์ใน Q2 ดูดีขึ้นอาจตั้ง Management overlay ลดลง หรือไม่ตั้งเลยก็ได้

– ปีนี้วางแผนที่จะออกหุ้นกู้เพิ่ม 5-6 พันล้าน

– Market share ของ ASK ยังเพิ่มขึ้น ตอนนี้อยู่ที่ประมาณ 25%

– พอร์ตปิดปีนี้น่าจะอยู่ราว 6.6-6.7 หมื่นล้าน

– บริษัทเริ่มทำจำนำทะเบียนมา 2 ปีแล้ว ตอนนี้ถึงเวลาที่จะเร่งการเติบโต เพราะแต่ก่อนลูกค้ารู้จัก ASK แค่ในมุมของการปล่อยแบบเช่าซื้ออย่างเดียว ปีนี้ก็ recruit พนักงานจากคู่แข่งมาเกือบครบทุกสาขาแล้ว ปีนี้เป้าปล่อยอยู่ที่ 4-5 พันล้าน และปีหน้าจะปล่อยมากกว่านี้อีกเยอะมาก ในอีก 2-3 ปีคาดว่าพอร์ตจำนำทะเบียนมีโอกาสโตไปถึงหมื่นล้าน

– บริษัททำ Budget กันภายในโดยสมมติฐานว่าพอร์ตโตขึ้นไปแบบนี้เรื่อยๆ อีก 3-4 ปีข้างหน้า กำไรจะอยู่ในกรอบ 2-3 พันล้านบาท

กราฟกำไรรายไตรมาส

▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬▬
🎁 แอด Line มีของแจก ฟรี!!!
Line id : @MrStock
📱 Line : https://MrStock.me/line
( คลิก ที่ลิ้งก์เพื่อแอดเพื่อนได้เลย)